2023年以太坊价格预测：2.0升级后ETH的挣扎与复苏

整个2022年，以太坊持有者们都寄希望于以太坊从POW转POS后能迎来价格的春天，但这个希望似乎是破灭的。至少从价格看来是这样的：从以太坊2.0升级（The Merge）到现在，价格不仅没有涨，反而跌了20%。

难道，“The Merge”大法失效了？

当然，这一切也可以部分归咎于2022年11月FTX的黑天鹅事件，让本就不富裕的以太坊雪上加霜：一天内从$1,574 跌到了 $1,083。直到2023年一季度行情到来之前，以太坊价格都只能在$1200垂死挣扎。

预测ETH的价格与预测BTC的价格有很大的不同，比特币主要看信仰，而以太坊是要看叙事的，比特币没有什么叙事，比特币如此的简洁，而以太坊是需要讲故事给投资者听的。

2022年11月24日，以太坊“上海升级”获得通过，这一升级将使得之前质押的ETH能够能被提取出来，并计划于2023年3月上线该升级。也有新闻称谷歌正在推出自己的节点质押服务，该服务将托管在谷歌云端，并可与以太坊区块链兼容。这些利好一度帮助ETH币价反弹到$1500，但这个价格显然还是没有引起市场和社区的兴奋。

以太坊创始人Vitalik Buterin随后发布以太坊新路线图，其中最引人注目的是“The Scourge”，致力于解决当一个新区块被添加到原有区块链时、可被提取的ETH数量问题。这一消息帮助以太坊价格继续冲高至$1,661。然而美好的日子总是十分地短暂，很快，大跌又来临了。ETH币价一度几乎要跌破$1,000，幸好随着2023年Q1小牛市来临，ETH价格也回到了$1,600，当前市值约为 $204.5bn。

从POW到POS的转变，实际上改善了ETH的代币经济模型。在POW时期，以太坊每年要发5百万ETH给矿工，而转POS之后只需要发50万ETH给节点验证者。这其实帮助抑制了ETH代币经济的通货膨胀（因为新产生的币变少了），甚至能看到ETH转成了通缩。因为每笔交易都会有ETH被燃烧掉，实际上ETH代币供应量是越来越少的。而代币经济学的第一定律早就告诉我们，越通缩，越会涨，不信你看看隔壁比特币。

【以太坊供应量自转POS后有所减少】

The merge 改变不了以太坊最受人诟病的扩容问题，该问题也有解决方案，那就是“分片”，也就是说将一个区块分成更小的组成部分，这个升级计划在2023年完成。如果顺利完成，确实可以在很大程度上增加以太坊的区块容量，达到10W的TPS，要知道当前以太坊的TPS居然只有25。同时这项升级也将大大降低gas费，让以太坊的链上交易更加便宜。

所以综上从以太坊的叙事来讲，2023年是有很多机会的一年，以太坊的这些叙事是值得社区期待的。

但只有叙事不管用，还是得再看看基本面和技术面的情况。

机构对ETH的需求量可以侧面反映宏观的情绪，通过跟踪ETH的ETF买入和卖出量，可以判断机构对ETH的需求程度。从图中所示，自从2022年11月以来，机构一致都是在卖出ETH，而到最近局面才有了改变，这在我看来是一个积极的信号，但这个信号目前来说不够明显。

从以太坊合约数据看，以太坊合约持仓量为$4.8bn，比上月增长了19%，且资金费率从2022年12月以来都是正的，这意味着投资者都在看多ETH。

链上数据同样喜人，Defi的TVL自从一季度币价反弹后，也呈现出了上升趋势，Arbitrum近期替代Avalanche成为锁仓量第五大协议。

CDD 是 Coin Days Destroyed 的缩写，可以翻译为「销毁币天数」，注重对休眠代币（即长期被持有，没有交易行为的代币）状态的监测。

由于 CDD 指标同时关注持仓价值和持有天数，常被用作观察巨鲸、Smart Money 和长期持有者的行为变化。

进一步推演，也能作为近期市场形势的判断依据。

CDD 与市场形势的相关性：

• CDD 持续走高：看涨行情下长期持有者纷纷出售获利，代币价格即将到达顶点
• CDD 数值高：通常为牛市，长期持有者持有信念降低
• CDD 持续走低：看跌行情或牛市价格震荡，长期持有者的交易意愿变低，倾向于持有
• CDD 数值低：通常为熊市，长期持有者的持有信念较强，交易以日常流量为主

ETH的CDD30日移动平均数较上月下降了51%，这表明了老币最近是不愿意动的，长期持有者倾向于持有。进一步将ETH的代币持有时间划分为一年以下及一年以上，这揭示了61%的代币至少一年没有动过。

这些HODLer的指标可以解读为大部分的以太坊持有者在经历了2022年的跌宕起伏之后，依然选择相信并持有以太坊，但如果币价继续反弹，这些HODLer也有可以出手获利了结。

Percent Supply in Profit衡量了当前供应量中获利代币的百分比，使我们能够更好地了解给定代币的市场当前状态：通常，高于 95% 的值表明市场顶部，而低于 5% 的值表明底部。目前数据表明该值已达到了67%，比上月上涨了25个百分点。

Net Unrealized Profit/Loss（NUPL）发明者是市场研究机构及比特币投资机构Adamant Capital，并由数据科学家Rafael Schultze-Kraft进一步归纳总结。大致的算法是由比特币市值（Market Value）与已实现市值的差值再除以市值。Rafael认为当对NUPL值设置不同的阈值就可以明确区分出周期当前所处的状态。

Euphoria – greed; 愉悦-贪婪

Believe – denial； 相信-拒绝

Optimism – anxiety； 乐观-焦虑

Hope – fear； 希望-恐惧

Capitulation； 投降放弃

分别对应

NUPL大于0.75；

NUPL介于0.5到0.75之间；

NUPL介于0.25到0.5之间；

NUPL介于0到0.25之间；

NUPL小于零；

NUPL现在是0.11（占市值的11%），因为NUPL>0，这意味着持币者开始挣钱了，开始处于盈利的状态，但这个状态并不是很热烈，只是刚刚开始，根据这个指标我们可以猜测市场还是会有一定的惯性，短期内可拉一波再回调。

SOPR (Spent Output Profit Ratio)用来衡量投资者是获利或亏损的程度。该指标根据链上UTXO（Unspent Transaction Output）和市场价格数据得到，计算公式为：

当SOPR大于1时，意味着已花费输出的投资者在交易时处于盈利状态；否则，处于亏损状态。多数时期SOPR维持在1附近波动，去年多数时候都是在1以下的，最近重新回到了1以上，这说明了投资者开始获利，至于说还能涨多久，那这谁也说不准。

总结起来基本面上数据还是利好的居多，最后我们看看各家机构关于技术面的预测：

行情网站Coincodex的技术分析数据显示ETH价格有望在2月达到$1808，然后继续回调到$1557左右。

目前市场情绪积极，贪婪恐慌指数为60，这往往意味着价格会在出现小幅上涨后回落。

Gov Capital 的模型则预测2023年ETH价格能达到 $2,516，到2024年能达到 $5,002，2025年可达到 $7,332。

PricePrediction 也认为以太坊后会走向长牛，价格最高可达$2706，甚至到2030年价格可达$40056。

随着不断有新公链的涌现又凋零，越来越令我坚信以太坊能成为不倒的公链之王，以太坊团队的开发、营销能力，也在过去近10年中被印证。

下一个牛市的龙头，必然是以太坊。